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煤炭石油:节后黑色行情可期 荐4股

发布时间:2019-12-05 05:56:00

煤炭石油:节后黑色行情可期 荐4股 2019-02-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点动力煤:短期港口煤价震荡偏弱,静待下游复工带动供需改善电厂:港口煤价偏弱主因耗煤季节性回落下电厂采购意愿较低,节前一周六大电厂购煤量合计459. 6万吨,环比下滑85.84万吨。春节期间电厂耗煤为年内低点,虽采购意愿不高,库存仍被动累积,截至2019年2月 日六大电厂库存可用天数高达42天。港口:当前发运利润倒挂,节前一周北方四港调入量环比下降 5.60万吨至964.90万吨。下游耗煤需求回落,采购意愿下滑,四港吞吐量1024.70万吨,环比下降80.10万吨,调入量小于吞吐量下港口库存小幅去化。坑口:节前产地煤价表现偏强,节后安全检查偏严叠加两会召开,若煤矿复产进度延缓叠加下游需求回升,或能形成供需缺口,产地煤价或仍维持强势。往后看:节后两周日耗提升较缓,在进口到货量充裕且电厂库存高位下预计港口煤价弱势震荡为主,随着下游逐步复工带动日耗明显回升,库存被动去化,煤价或将迎来反弹契机,关注节后产地煤矿复产进度及电厂日耗情况。

焦煤焦炭:关注复工与进口政策,节后黑色或值期待钢铁:节前一周建筑钢材库存累积幅度明显增大,但农历数据上建材总库存仍较去年同期低128万吨,主因较高的冬储成本与预期需求的不确定性。考虑今年春节较上年提前11天,需求启动时点或提前,低位的库存或对钢价形成一定催化。焦炭:焦企总体开工稳定在较高位点,供给相对充裕。节前钢厂多按需采购,库存可用天数维持15-16天高位。考虑节后钢厂检修陆续结束,钢厂需求或有提升。节前焦企发运较好,厂内库存压力不大,进口政策扰动下偏强的原料成本对焦价形成支撑,贸易商询盘意愿提升。总体来看短期焦价偏稳,关注需求表现与贸易商行为。焦煤:节前矿井陆续放假,下游较好开工下仍维持采购需求,煤矿库存有所下降,但下游库存整体仍偏高,春节期间下游维持较好开工对原料库存或有消耗。进口煤政策的不确定性成为影响焦煤供给的重要变量,若节后下游复工较好而矿井复产节奏较缓且焦煤进口受限,库存消化后的焦煤行情或值期待。

投资建议关注复工与进口政策,焦煤或迎阶段性行情。节前一周煤炭指数上涨0.75%,跑赢万得全A指数0.8 个百分点。1、港口动力煤价反弹契机仍需关注日耗表现;2、黑色或迎波段行情,关注需求表现、煤矿复产进度与进口煤政策; 、节后需求若高于预期,板块或将迎来投资机会;4、推荐标的:潞安环能、开滦股份、中国神华、陕西煤业等。

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